铟行业深度报告：从显示材料到半导体材料，百亿市场重塑在即 1、铟行业的基本情况介绍 铟属于稀散金属，因其具有可塑性、延展性、光渗透性和导电性等特点，而以化合物、合金的形式被广泛应用。2025年全球铟的主要应用领域是平板显示领域，包括ITO靶材及新兴的IGZO靶材，占全球铟消费量的80%；其次是化合物半导体、焊料和合金领域、太阳能发电领域等。生产ITO靶材对于铟的纯度要求一般在4N5及以上，生产化合物

全球铁矿石供应版图正在经历深刻重构。过去二十年高度集中于澳大利亚和巴西的供给结构,将随着非洲西芒杜矿区的逐步放量、国内“基石计划”产能的陆续释放而趋向多元化。非洲具备成为继大洋洲、南美洲之后全球第三个大型铁矿石供应极的资源潜力。中国海外权益矿布局也同步推进,从单纯贸易进口向“贸易+权益矿双轮驱动”深度转变。多元化供应体系的形成有利于降低供应链集中带来的地缘风险,增强我国在国际铁矿石定价博弈中的议价地位。这一趋势的演变速率取决于西芒杜矿区的产能爬坡进度、基础设施配套成熟度以及非洲地区政策稳定性。

参照美国长期维持国防铍储备的做法，“十五五”规划纲要已明确提出建立关键矿产风险预警与收储机制。中国将大概率在“十五五”期间启动铍的国家战略收储，通过政府采购建立铍金属及铍铜合金的国家储备库存。收储体系将兼具平滑供给冲击和保障国防急需的双重功能，减少国际地缘政治变动对国内铍供应链的扰动。大尺寸高纯铍材的国产化被列为铍行业“十五五”期间的技术攻关重点。以中色东方西材院为代表的研发机构将在真空热压炉大型化、等静压工艺精细化等方面持续投入。同时，国内主要铍冶炼企业已启动产能扩张计划，氧化铍及铍铜合金产能有望在规划期内实现提升，但产能爬坡速度受工艺复杂性和人才培养周期的刚性约束。

全球火箭发射次数持续增长，中国商业发射占比显著提升。每枚液体火箭发动机的喷管、燃烧室等关键热端部件大量使用铌合金（如C-103、Nb-1Zr）。可回收火箭降低单次发射铌合金消耗量，但高频发射与新型号需求仍支撑行业稳健增长。国内“千帆星座”、“GW星座”带来的发射需求直接拉动铌合金消耗，预计未来五年航天级铌合金需求将保持较高复合增长率。3D打印铌合金（需在高纯氩气或真空环境下成形以防止氧化脆化）可实现复杂冷却通道结构，有望提升火箭发动机性能，并降低加工成本。铌基复合材料（如Nb-Si基合金）在超高音速飞行器热防护中的应用正在验证，其使用温度可超过1600℃。空间核反应堆结构材料需要铌合金（如Nb-1Zr）耐高温、抗辐照、与液态金属冷却剂相容。这些新场景虽然当前体量较小，但代表未来五到十年的重要增量方向，驱动铌合金向更高性能、更多元化方向发展。

受宏观经济承压、下游需求转弱、原燃料价格高位波动等多重因素影响，从2022年度开始，我国钢铁行业、尤其是普钢行业整体进入弱周期。2025年，国内钢铁行业的深度战略调整已经开启，国内钢铁生产企业的发展重点正在从战术扩张转向战略调整。一方面，对于大中型钢铁企业，随着产能的整合，产品结构调整和低碳转型成为确定趋势；另一方面，弱周期也将倒逼其他企业聚焦优势细分领域。钢铁行业市场经营秩序实现质的飞跃，行业兼并重组的节奏逐渐加快；节能环保技术水平不断提升，新排污许可、绿色工厂等政策措施促使行业绿色发展进入快车道；在反内卷、供给侧改革等政策的支持下，市场需求平稳增长，钢材市场价格有望进一步向合理区间回归，行业经营效益显著改善。钢铁产业稳中向好，为行业下一步转型升级打下良好基础。“双碳”背景下，钢铁行业供给侧改革不论是“产能产量双控”还是“碳排放总量和强度双控”，核心均在于“减碳”，预计行业将迎来新一轮结构优化。

全球高品质高温合金市场呈现出高度集中的寡头垄断格局，主要由美国的PCC、ATI和德国的VDM等巨头主导，它们掌握了全球最顶尖的单晶叶片和粉末盘制造技术，并深度绑定了波音、空客等全球供应链。中国市场则形成了“特钢巨头+科研院所+民营新锐”的三足鼎立之势，行业集中度较高，且由于极高的资质壁垒，新进入者很难在短时间内撼动现有格局。国内竞争格局呈现出鲜明的专业化分工特征。钢研高纳作为技术派龙头，背靠钢研院，主攻铸造和粉末高温合金，在航空航天高端部件领域拥有不可撼动的技术壁垒；抚顺特钢则是规模派代表，作为“中国特钢摇篮”，在GH4169等主力变形高温合金牌号上占据统治地位；西部超导作为新锐力量，依托其在钛合金领域的优势切入高温合金赛道，专注于高性能、新型合金的国产化替代，展现出强劲的增长势头。

“十五五”期间，核电积极有序发展、海上风电加速推进、深海油气勘探开发，都将为高端能源用钢提供广阔市场空间。同时，国家将关键材料自主可控提升到战略高度，国产替代进程加速。核电蒸发器传热管、镍基合金油井管、高端风电轴承钢等品种，正处于从进口依赖向国产化替代的关键阶段，替代空间巨大。国家提出的“新质生产力”与高质量发展战略，直接指向高端装备、新材料、新能源等战略性新兴产业。高端特殊钢作为这些产业的基础材料，其创新突破本身就是新质生产力的重要组成部分。氢能储运、深远海开发、新能源汽车等新兴场景对高端材料的需求，为企业开辟了新的增长曲线，具备前瞻性布局的企业将获得先发优势。

特种有色金属合金制品行业作为制造业转型升级的关键支撑，正迎来发展的黄金时期。随着技术不断突破和应用领域拓展，行业将在实现高端材料自主可控、支撑我国制造业高质量发展方面发挥更加重要的作用。未来，通过产学研深度融合和技术创新，中国特种有色金属合金产业有望在全球竞争中占据重要地位。

目前，我国铋生产原料主要来源于铋精矿以及铜、铅、钨等金属生产过程中产生的综合回收物料，随着铋精矿品位的下降以及铜冶炼综合回收能力的增强，未来我国铋产量的增长推动力将主要来源于大型有色冶炼企业和回收企业的铋产能提升，预计在未来两年，我国精铋生产量将进入提升阶段。过往数年中，铋电子材料、铋基纳米材料等领域的研究和应用不断进步。在加强国内大循环、扶持高端制造业的大背景下，伴随铋终端产品生产技术的不断突破和应用领域的不断扩大，在高端制造领域，对高品质铋产品的需求将迎来提升。

在全球环保政策及国内“双碳”目标的大力推动下，新能源汽车、工业电机、风力发电、变频空调、消费电子、轨道交通及工业机器人等各个领域或将持续高速发展。2030年国内、国外新能源汽车行业将分别拉动6万吨和7.8万吨的高性能钕铁硼磁材需求增量，2030年全球高性能钕铁硼磁材需求量或达36万吨以上。稀土行业下游需求有望维持长期高速发展态势，稀土全产业链或将进入高质量发展的新周期。