锌：被新能源重新定义的战略金属

1、行业发展综述

（1）定义与产业内涵

根据国家统计局《国民经济行业分类》，锌行业归属于“有色金属冶炼和压延加工业”大类，具体涉及锌矿采选和铅锌冶炼。从产业经济角度，锌行业是以锌金属为核心，涵盖地质勘探、采矿、选矿、冶炼、精炼、合金制造、再生回收及终端应用的全产业链体系。锌是国民经济重要的基础原材料，广泛应用于镀锌防腐、合金制造、化工材料及新兴储能领域。2026年“十五五”规划将锌列为战略性矿产，强调其在新材料、新能源领域不可替代的作用，行业战略价值迎来重估。

（2）产品分类与范畴延伸

按产品形态分为锌精矿、精炼锌、锌合金、氧化锌、锌粉等；按来源分为原生锌（矿产锌）与再生锌（二次资源回收）。随着新能源产业发展，锌基电池材料正成为新的产品门类，行业边界从传统冶炼加工延伸至电化学储能材料领域。

（3）发展历程

1）起步建设期（1949—1980年）

新中国成立后，集中力量建设株洲冶炼厂、葫芦岛锌厂等国有冶炼基地，初步建立采选冶工业体系。此阶段生产规模小，工艺以火法冶炼为主，主要满足国内基本建设对金属材料的初级需求。

2）技术升级与产能扩张期（1981—2000年）

改革开放后，湿法炼锌工艺实现国产化并大规模推广。株冶、中金岭南等企业引进吸收先进技术，产能快速扩张。中国锌产量先后超越日本、加拿大等国，在2000年前后成为全球最大锌生产国。

3）全球化整合与环保转型期（2001—2020年）

加入WTO后，中国锌工业深度融入全球产业链。国内企业启动海外矿山并购，环保法规持续收紧，排放标准多次修订升级，淘汰落后产能加速，再生锌产业起步。

4）新能源驱动转型期（2021年至今）

光伏、风电、储能等新能源领域对锌的需求快速释放，锌离子电池技术进入产业化前夜。“十五五”规划将战略性矿产保障和新能源产业链安全上升至国家战略，行业迎来从传统材料到关键能源金属的定位升级。

（3）发展现状

全球锌行业呈现“供需紧平衡、新能源驱动结构转型”的特征。供应端，锌矿产量进入恢复增长期，但矿山品位下降、环保约束及地缘政治因素使产能释放存在不确定性。中国作为全球最大锌生产国，冶炼产能占全球主导地位。需求端，传统镀锌领域保持平稳，房地产用锌需求承压，光伏、风电、储能三大新能源场景成为核心增量来源。价格方面，锌价中枢显著上移，但受宏观预期和供需博弈影响，波动幅度加大。行业整体面临资源保障、绿色低碳转型和产业链安全的多重挑战。

2、锌行业产业链分析

锌行业产业链分析

资料来源：普华有策

3、锌行业竞争格局

（1）全球竞争格局：资源巨头主导，贸易话语权集中

全球锌行业竞争核心是优质矿山资源的掌控力。嘉能可、泰克资源等跨国资源巨头凭借全球矿山布局和贸易网络，对全球锌精矿定价有显著影响力。近年来资源国加强矿产管制，矿业政策趋向保守，全球锌矿供应集中度在资源端进一步强化。贸易环节的定价话语权与矿山资源形成协同，构成全球竞争的核心壁垒。

（2）中国竞争格局：资源型国企引领，冶炼端相对分散

国内呈现“资源型国企主导、冶炼型规模分散”的二元格局。中金岭南依托凡口铅锌矿等自有矿山，资源自给率高，产业链一体化优势突出。驰宏锌锗铅锌资源保有量大，伴生锗综合回收形成差异化竞争力。株冶集团以冶炼技术积淀和LME交割品牌立足。西部矿业凭借西部矿产资源禀赋发展铜锌双主业。紫金矿业通过海外并购形成全球锌资产组合，锌为战略补充板块。

（3）竞争趋势：从规模竞争转向全产业链能力竞争

单一冶炼规模优势正在让位于“资源掌控力+低碳技术+新材料延伸”的全产业链能力竞争。拥有自主矿山资源的企业在利润分配中占据主动，低碳冶炼能力决定企业是否符合同际绿色标准，向锌基新材料延伸则决定未来成长空间。行业正经历从同质化规模扩张向差异化能力构建的竞争逻辑切换。

4、驱动锌行业发展的核心因素

（1）新能源需求成为结构性增长引擎

光伏支架防腐镀锌需求随装机规模扩大持续增长。风电塔筒法兰等大尺寸钢结构件对镀锌层耐久性要求更高，单位用锌强度大。锌离子电池在储能领域的产业化前景为锌打开全新战略需求空间。2026年政府工作报告明确加快新型能源体系建设，“十五五”规划将新能源产业链安全列为重点，政策持续加码为锌在新能源领域的应用提供确定性增长。

（2）基础设施更新与政策托底形成需求基本盘

2025年中央经济工作会议将“大力提振消费、提高投资效益”列为重点任务，“十五五”规划明确建设现代化基础设施体系，交通、水利、城市更新、能源基建等重大工程对镀锌钢材形成持续性需求。这一政策导向为锌的传统需求基本盘提供稳定支撑，传统领域虽增速放缓但体量庞大，仍是锌消费的压舱石。

（3）资源供给约束推动供需关系趋紧

全球优质锌矿资源趋于稀缺，矿山品位长期下降是难以逆转的趋势，新增大型矿山项目有限且投放周期漫长。供给端的刚性约束与需求端的结构性增长形成趋势性矛盾，中长期供需平衡将趋于紧平衡甚至出现缺口。这一供需关系的趋势性演变是锌价中枢上移的根本支撑逻辑。

（4）绿色低碳政策倒逼产业升级

国内碳达峰行动方案对有色金属行业提出明确约束，环保排放标准持续升级。欧盟碳边境调节机制将高碳排产品挡在门外，2026年“十五五”规划进一步强化绿色制造要求。行业面临淘汰落后产能、提升能源效率、增加再生锌比例的多重压力，政策倒逼成为推动行业技术进步与结构优化的重要外部力量。

（5）AI与数智化赋能重塑生产方式

人工智能技术在地质勘探、矿山采选、冶炼工艺优化和供应链管理中应用前景广阔。AI辅助地质建模可提高找矿效率，智能控制系统可降低冶炼能耗、提升回收率，大数据预测可优化库存与采购策略。技术渗透将重塑传统锌行业的生产方式和管理效率，率先完成智能化转型的企业将获得显著竞争优势。

北京普华有策信息咨询有限公司《2026-2032年锌行业专项调研及趋势前景预判报告》从产业变革与宏观政策双重视角，对锌行业进行系统性分析。行业定义明确了从基础原材料到新能源关键金属的范畴演变。发展历程梳理了中国锌工业从起步建设到新能源驱动的四个阶段转型。产业链分析揭示上游资源约束与下游新能源拉动的博弈关系。技术水平评估了传统湿法炼锌的成熟优势与AI智能化、锌基储能等前沿方向的发展空间。竞争格局剖析资源型国企与跨国巨头的博弈态势。核心驱动因素围绕新能源需求、基建政策、供给约束、绿色转型与AI赋能展开。发展趋势研判需求结构转型、供需紧平衡常态化、数智化渗透等方向。壁垒分析涵盖资源、技术、资金、环保、贸易等多维门槛。最后结合2025年中央经济工作会议、2026年两会政府工作报告及“十五五”规划纲要，提出行业发展机遇与挑战的系统性判断。

目录

研究概要

研究时间范围：历史回顾与统计分析（2021—2025年）、现状研判（2025—2026年）、趋势预测（2026—2032年）

研究方法论：产业链全景分析法、供需平衡模型、多情景预测方法（基准/乐观/悲观）

报告局限性说明

1 行业总论

1.1 行业定义与研究范畴

1.1.1 官方定义与产业分类

1.1.2 研究范畴界定：锌矿采选、原生锌冶炼、再生锌、锌合金、终端应用

1.2 行业产品分类

1.2.1 按产品形态分类：锌精矿、精炼锌、锌合金、氧化锌、锌粉等

1.2.2 按来源分类：原生锌（矿产锌）与再生锌（二次资源回收）

1.3 行业在国民经济中的地位

1.3.1 基础原材料属性与战略矿产定位

1.3.2 对基础设施建设、装备制造、新能源产业的支撑作用

2 行业发展历程

2.1 全球锌工业发展简史

2.1.1 工业革命与镀锌技术起源

2.1.2 20世纪全球化产能扩张

2.1.3 21世纪产业重心向中国转移

2.2 中国锌工业发展阶段

2.2.1 起步建设期（1949—1980年）：株洲冶炼厂、葫芦岛锌厂等基地建立，初步形成采选冶体系

2.2.2 技术升级与产能扩张期（1981—2000年）：湿法炼锌国产化，产量跃居全球第一

2.2.3 全球化整合与环保转型期（2001—2020年）：海外矿山并购起步，环保法规趋严倒逼产业升级

2.2.4 新能源驱动转型期（2021年至今）：光伏、风电、储能需求释放，锌从传统工业金属向新能源关键金属转型

3 行业宏观政策环境

3.1.4 再生资源增值税政策完善：支持再生锌产业规范发展

3.2 2025年中央经济工作会议精神

3.2.1 扩大内需与提高投资效益的部署

3.2.2 建设现代化产业体系与基建投资方向

3.2.3 对有色金属行业的传导路径分析

3.3 2026年两会及政府工作报告要点

3.3.1 发展新质生产力与新型工业化要求

3.3.2 加快新型能源体系建设的政策信号

3.3.3 推进绿色低碳转型的具体部署

3.4 “十五五”规划纲要核心解读

3.4.1 加强战略性矿产资源勘查与储备

3.4.2 支持新能源产业链安全保障

3.4.3 推动基础设施现代化与城市更新

3.4.4 对锌行业中长期发展的战略指引

3.5 国际绿色贸易规则影响

3.5.1 欧盟碳边境调节机制对中国锌冶炼出口的影响

3.5.2 全球关键矿产供应链安全政策趋势

3.5.3 资源民族主义与矿业政策收紧态势

3.6 政策环境总结与展望

“十四五”以来锌行业政策围绕“资源安全、绿色低碳、产业升级”三条主线展开。2026年“十五五”规划纲要进一步将战略性矿产保障和新能源产业链安全上升至国家战略。政策体系从资源端强化勘探储备，从生产端推动超低排放和节能降碳，从应用端拓展新能源场景。国际碳关税机制和资源民族主义抬头，构成企业国际化经营的外部约束与风险。政策总体利好资源型企业和低碳技术领先者。

4 行业特征分析

4.1 行业生命周期判断

4.1.1 传统应用领域处于成熟期

4.1.2 新能源应用领域处于成长期

4.1.3 行业整体呈现“成熟期+成长曲线”叠加特征

4.2 行业周期性分析

4.2.1 与宏观经济及固定资产投资的正相关性

4.2.2 大宗商品超级周期中的锌价波动特征

4.2.3 库存周期对短期价格的影响机制

4.3 行业季节性特征

4.3.1 矿山生产的季节性规律

4.3.2 下游消费的旺季与淡季分布

4.3.3 库存的季节性变动模式

4.4 行业区域性特征

4.4.1 全球锌资源分布集中度（澳大利亚、中国、秘鲁等）

4.4.2 中国冶炼产能区域分布（云南、湖南、内蒙古、陕西等）

4.4.3 下游消费区域与资源端的空间错配

5 产业链全景分析

5.1 产业链结构总览

5.1.1 上游：锌矿勘探、开采、选矿（产出锌精矿）

5.1.2 中游：精炼锌冶炼（原生与再生）、锌合金制造

5.1.3 下游：镀锌、压铸合金、氧化锌、黄铜、储能电池等多元应用

5.2 上游资源供给分析

5.2.1 全球锌矿储量与资源分布格局

5.2.2 中国锌资源禀赋特征（区域分布、品位对比）

5.2.3 全球及中国锌矿产量回顾（2021—2025年）与展望（2026—2032年）

5.2.4 主要矿山项目跟踪与产能投放节奏

5.2.5 锌精矿加工费（TC）走势与矿冶博弈

5.2.6 矿山扰动因素：品位下降、环保约束、地缘政治、航运成本

5.3 中游冶炼加工分析

5.3.1 全球及中国精炼锌产能与产量趋势

5.3.2 冶炼技术路径对比（湿法与火法工艺）

5.3.3 冶炼成本结构分析（矿石成本、能源成本、辅料成本）

5.3.4 能源价格波动对海外冶炼开工率的影响

5.3.5 中国冶炼产能全球地位与竞争优势

5.4 资源再利用（再生锌产业）

5.4.1 再生锌原料来源（电弧炉烟尘、热镀锌渣、锌合金废料等）

5.4.2 再生锌回收技术路径与回收率水平

5.4.3 国内外再生锌产业发展对比

5.4.4 城市矿山开发模式与循环经济实践

5.4.5 再生锌政策支持体系与未来占比展望

5.5 下游应用领域分析（含发展现状、应用规模、应用前景）

5.5.1 镀锌领域：镀锌钢板与结构件，覆盖建筑、基建、汽车、家电

5.5.2 压铸锌合金：汽车零部件、五金制品、电子器件

5.5.3 氧化锌与化工材料：橡胶、涂料、医药、电子

5.5.4 黄铜制造：铜锌合金在建筑与工业领域应用

5.6 新场景与前沿应用领域

5.6.1 光伏用锌：支架系统防腐镀锌需求

5.6.2 风电用锌：塔筒、法兰等大尺寸钢结构件镀锌

5.6.3 锌离子电池：水系电解质路线、正极材料突破、产业化进展

5.6.4 锌基液流电池：长时储能技术路径与示范项目

5.6.5 锌空气电池：高能量密度储能方案探索

5.6.6 锌铝镁合金镀层：新一代高耐蚀镀层技术

5.7 上下游影响传导机制

5.7.1 上游资源约束对中下游的传导效应

5.7.2 下游新能源需求爆发对上游勘探投资的拉动

5.7.3 产业链利润分配的周期性波动规律

6 市场运行现状分析（2021—2025年回顾）

6.1 全球锌市场供需格局

6.1.1 全球精炼锌供需平衡回顾

6.1.2 供给缺口与矿山扰动影响分析

6.1.3 2025年供需格局特征

6.2 中国锌市场供需格局

6.2.1 中国精炼锌产量与消费量趋势

6.2.2 进出口贸易格局（精矿进口依赖度、精炼锌进出口）

6.2.3 国内社会库存与保税区库存变动

6.3 锌价历史走势回顾

6.3.1 LME锌现货结算价年度走势与驱动因素

6.3.2 沪锌主力合约价格走势与内外盘价差

6.3.3 锌价波动率统计与关键事件冲击回顾

6.4 关键库存指标与市场信号

6.4.1 LME全球仓库库存、中国社会库存、上海保税区库存

6.4.2 隐性库存显性化对价格的压制效应

6.4.3 库存与价格的联动规律

7 竞争格局分析

7.1 全球竞争格局

7.1.1 全球锌矿与冶炼产能集中度

7.1.2 主要跨国企业竞争力对比

7.1.3 全球贸易格局与定价话语权分布

7.1.4 资源国与冶炼国的利益博弈

7.2 中国市场竞争格局

7.2.1 国内行业集中度与竞争态势

7.2.2 企业类型分化：资源型国企主导、冶炼型规模分散

7.2.3 区域竞争格局（云南、湖南、内蒙古等产业集群）

7.3 重点企业深度分析

7.3.1 中金岭南：资源自给率高，产业链一体化优势突出

7.3.2 驰宏锌锗：铅锌资源规模领先，伴生锗综合回收差异化竞争

7.3.3 株冶集团：冶炼技术深厚，LME交割品牌优势

7.3.4 西部矿业：西部矿产资源禀赋，铜锌双主业驱动

7.3.5 紫金矿业：全球矿业巨头，锌为战略补充板块

7.3.6 Glencore：全球锌矿与贸易双龙头，掌控定价话语权

7.3.7 Teck Resources：全球主要锌精矿供应商，战略转型向铜和能源金属倾斜

7.3.8 其他值得关注的全球锌企（Korea Zinc、Nyrstar、Vedanta、Ivanhoe Mines等）

7.4 竞争趋势研判

7.4.1 从规模竞争转向全产业链能力竞争

7.4.2 资源掌控力、低碳技术、新材料延伸成为核心竞争要素

7.4.3 行业进入壁垒与潜在进入者分析

7.4.4 跨界竞争者（电池材料企业、新能源企业）的进入可能性

8 技术水平与发展方向

8.1 采矿与选矿技术

8.1.1 大型矿山机械化、数字化开采水平

8.1.2 低品位矿石浮选工艺现状

8.1.3 深部开采与复杂难选矿石处理技术难点

8.1.4 AI在地质建模与找矿中的应用

8.2 冶炼技术

8.2.1 湿法炼锌工艺成熟度与经济性

8.2.2 火法炼锌适用场景与局限

8.2.3 富氧强化焙烧等增效技术进展

8.2.4 智能化控制系统在冶炼工艺参数优化中的渗透

8.3 再生锌回收利用技术

8.3.1 电弧炉烟尘处理工艺

8.3.2 热镀锌渣回收技术

8.3.3 分拣提纯技术进展与瓶颈

8.3.4 国内外回收率差距及提升路径

8.4 伴生资源综合利用技术

8.4.1 锌矿伴生锗、银、铟等有价元素回收

8.4.2 冶炼废渣资源化利用技术

8.5 前沿技术方向

8.5.1 锌离子电池电解质与正极材料技术进展

8.5.2 锌基液流电池膜材料与电堆技术

8.5.3 AI与数字孪生在智慧矿山与智能工厂的应用

8.5.4 低碳冶炼技术方向（氢能替代、碳捕集等）

9 核心驱动因素与阻碍因素分析

9.1 核心驱动因素

9.1.1 新能源需求引擎：光伏、风电、储能三大领域对锌的增量拉动

9.1.2 基础设施更新周期：“十五五”基建投资对镀锌需求的长期支撑

9.1.3 资源供给约束：矿山品位下降与新增产能有限推动供需紧平衡

9.1.4 政策导向与战略定位：战略性矿产保供稳链政策驱动

9.1.5 绿色转型倒逼升级：碳达峰目标与碳关税机制加速产业升级

9.1.6 AI与数智化赋能：生产效率提升与成本优化空间

9.2 主要阻碍因素

9.2.1 矿山品位长期下降趋势难以逆转

9.2.2 环保合规成本持续上升挤压利润空间

9.2.3 国际贸易壁垒与地缘政治不确定性

9.2.4 产能阶段性过剩风险与价格波动加剧

9.2.5 替代材料的竞争压力（铝、镁、复合材料）

9.2.6 锌离子电池产业化进程不及预期的风险

9.2.7 人才结构性短缺（跨界技术人才、AI复合型人才）

10 发展趋势研判

10.1 需求结构转型趋势

10.1.1 从建筑基建驱动向新能源与新基建双轮驱动转变

10.1.2 光伏支架、风电结构件、锌基电池三大场景占比持续上升

10.1.3 传统房地产用锌权重趋势性下降

10.2 供需紧平衡常态化趋势

10.2.1 供给端刚性约束与需求端结构性增长的长期矛盾

10.2.2 短期扩产投放与中长期短缺的阶段性转换

10.2.3 价格中枢维持高位的供需基本面支撑

10.3 绿色低碳转型趋势

10.3.1 超低排放改造与节能降碳技术全面推广

10.3.2 再生锌比例持续提升

10.3.3 碳关税机制重塑全球冶炼产能布局

10.4 数智化渗透趋势

10.4.1 AI技术在地质勘探、冶炼优化、供应链管理中的深度渗透

10.4.2 智慧矿山与智能工厂建设加速

10.4.3 行业从劳动密集型向技术密集型转型

10.5 应用场景拓展趋势

10.5.1 锌离子电池有望在2026—2032年实现规模量产

10.5.2 锌基液流电池在长时储能领域的应用前景

10.5.3 锌铝镁合金镀层等新材料在高端制造中的拓展

10.6 产业链安全与区域化趋势

10.6.1 全球供应链从效率优先转向安全优先

10.6.2 中国海外锌资源多元化布局加速

10.6.3 国内资源增储上产与进口依赖降低路径

11 发展前景机遇与挑战

11.1 发展机遇

11.1.1 新能源超级周期带来的需求增量与估值重估机遇

11.1.2 “十五五”基础设施现代化释放的稳定需求

11.1.3 战略性矿产定位下的资源增储上产政策红利

11.1.4 AI与数智化驱动的效率革命与成本优势构建

11.1.5 循环经济政策推动下的再生锌产业成长机遇

11.2 发展挑战

11.2.1 全球锌矿品位下降与资源供给刚性的结构性挑战

11.2.2 产能阶段性过剩与价格波动加剧的经营风险

11.2.3 绿色低碳转型的合规成本上升与淘汰压力

11.2.4 国际贸易摩擦与地缘政治不确定性对供应链的冲击

11.2.5 替代材料与成熟储能技术路线的竞争威胁

12 投资分析框架

12.1 行业投资逻辑主线

12.1.1 资源端：矿山资源禀赋与产能投放节奏的价值判断

12.1.2 冶炼端：一体化布局与低碳技术领先者的筛选逻辑

12.1.3 新材料端：锌基储能赛道布局的成长性评估

12.2 关键时间窗口判断

12.2.1 扩产集中兑现期的产能周期拐点观察

12.2.2 矿山增量衰减窗口的结构性机会

12.2.3 紧平衡格局下的长期配置价值

12.3 估值方法与核心跟踪指标

12.3.1 资源型企业估值方法与关键参数

12.3.2 冶炼型企业核心跟踪指标

12.3.3 产业链利润分配的监测框架

12.4 风险提示清单

12.4.1 宏观经济超预期下行风险

12.4.2 新能源需求增速不及预期风险

12.4.3 地缘政治与贸易摩擦升级风险

12.4.4 替代技术与材料突破风险

12.4.5 环保政策超预期收紧风险