目录

第一章 研究概述

1.1 研究背景与目的

1.2 研究范围与定义（聚焦“军工”：武器装备研发、生产、维修及贸易）

1.3 研究方法与数据来源

1.4 主要结论与创新点摘要

第二章 宏观环境：政策、安全与需求三角

2.1 国家安全战略升级与军事斗争准备要求

2.1.1 周边安全形势与主要战略方向军事需求分析

2.1.2 “统筹发展与安全”在军工领域的核心体现

2.2 国家战略规划与产业政策强力牵引

2.2.1 “十五五”规划建议涉军内容深度解读：国防实力提升、新质战斗力、智能化融合发展

2.2.2 2025年中央经济工作会议精神落实：发展“新质生产力”对军工科技创新与高端制造的指引

2.2.3 战略性新兴产业发展规划对军工的辐射：低空经济、商业航天、深海科技的军事应用与融合前景

2.3 经济与财政基础：国防预算的刚性支撑

2.3.1 中国国防预算增长趋势、占GDP比重及国际比较

2.3.2 装备费占比变化及向信息化、智能化倾斜的趋势

第三章 全球军工格局与中国坐标

3.1 全球军费开支态势与结构演变

3.1.1 全球军费总额、增速及地域分布（北美、欧洲、亚太等）

3.1.2 主要国家军费预算排名、占GDP比重及增长驱动因素

3.1.3 军费投向结构变化：装备采购、研发（R&D）、人员维持的占比趋势

3.2 主要国家军工发展战略与核心项目

3.2.1 美国：大国竞争战略下的军工体系

3.2.1.1 国防战略重点（如“太平洋威慑倡议”）与预算倾斜领域

3.2.1.2 下一代核心装备进展：B-21轰炸机、NGAD（下一代空中主宰）计划、哥伦比亚级核潜艇

3.2.1.3 “复制器”计划与无人装备大规模采购动向

3.2.2 俄罗斯：冲突状态下的军工动员与出口调整

3.2.2.1 特别军事行动对国内军工产能、消耗与升级的影响

3.2.2.2 主要装备出口情况与面临的挑战

3.2.3 欧洲：战略自主驱动下的军工整合与复苏

3.2.3.1 “欧洲再武装”计划及主要跨国合作项目（如FCAS、MGCS）

3.2.3.2 关键装备领域（防空、弹药、无人机）的产能扩充计划

3.2.4 亚太地区（印、日、韩等）：军备扩张与自主化建设

3.2.4.1 各国军费增长、主要外购装备与本土化计划

3.3 全球军贸市场格局与竞争态势

3.3.1 近五年全球武器贸易额、交易量及地区流向

3.3.2 主要出口国（美、俄、法、中、德等）市场份额、王牌产品及客户体系

3.3.3 市场需求变化：传统主战装备、防空系统、无人机、弹药等品类的热度变迁

3.4 全球军工技术前沿竞赛重点领域

3.4.1 人工智能与自主系统：主要国家军用AI战略、算法战与“无人蜂群”进展

3.4.2 高超音速武器：美、俄、中、欧等国家项目进展与试验情况

3.4.3 定向能武器：激光、微波武器的战术化部署与实战测试

3.4.4 太空军事化：主要国家太空军建设、反卫星能力及在轨服务演示

3.5 全球格局下的中国军工：定位、机遇与挑战

3.5.1 对比分析：中国在军费规模、装备技术代差、出口竞争力上的全球位置

3.5.2 机遇：全球安全需求上升带来的市场窗口、部分国家装备体系多元化需求

3.5.3 挑战：高端市场面临的政治壁垒与技术封锁、国际激烈竞争与标准制定权

第四章 行业全景：规模、结构与景气周期

4.1 中国军工行业整体规模与资本市场表现

4.1.1 军工行业总收入及增长率

4.1.2 A股军工板块总市值、营收、净利润及年度变化

4.1.3 板块估值体系（PE、PB）的历史回顾与当前定位

4.2 内生驱动：从“十四五”收官到“十五五”开局的节奏切换

4.2.1 “十四五”装备交付收官期的业绩特征

4.2.2 “十五五”新一轮需求确认与产能储备周期的启动信号

第五章 核心装备领域深度分析

5.1 航空装备：制空权与战略投送基石

5.1.1 战斗机：换代主旋律，量质齐升

5.1.1.1 现役三代/四代/五代机数量、结构及目标缺口

5.1.1.2 重点型号（歼-20、歼-16、歼-10C）产能与列装预测

5.1.1.3 舰载航空兵发展与歼-35等机型需求

5.1.1.4 第六代战机预研与前沿技术布局（有人/无人协同）

5.1.2 大型军用运输机与特种飞机

5.1.2.1 运-20系列产能、列装数量及衍生型号（加油机、预警机）进展

5.1.3 军用直升机：陆航突击力量核心

5.1.3.1 武装直升机（直-10、直-19）及重型直升机（直-20）需求预测

5.1.4 航空发动机：突破瓶颈，迎黄金时代

5.1.4.1 军用航发市场总规模（新增+换发+维修）测算

5.1.4.2 主流型号（WS-10系列）产量与新型号（WS-15, WS-20）进展

5.1.4.3 航发维修保障（MRO）市场空间及占比

5.2 精确打击武器：现代战争“耗材”，需求放量

5.2.1 导弹市场结构分析：防空、反舰、对地打击、空空等分类型市场规模

5.2.2 产业链价值拆解：制导系统、发动机、战斗部等环节

5.2.3 实战化训练消耗量提升与战略储备需求

5.2.4 远程火箭炮（远火）与导弹的协同发展与成本比较

5.3 海军装备：走向深蓝，平台与无人化并进

5.3.1 主战舰艇建造周期与数量预测

5.3.1.1 驱逐舰（055型、052D型）、护卫舰建造批次与交付情况

5.3.1.2 航母发展进程及舰载机配套产业链

5.3.2 水下攻防与无人智能装备【前景领域】

5.3.2.1 潜艇部队现代化更新需求

5.3.2.2 无人潜航器（UUV）、无人艇（USV）作战概念与装备进展

5.4 地面装甲装备：升级与智能化改造

5.4.1 主战坦克（99A式）升级与新轻量化平台发展

5.4.2 步兵战车、车载炮族化装备列装情况

第六章 国防信息化与新质新域战斗力（核心增长极）

6.1 军事智能化：人工智能重塑战争形态【前景领域】

6.1.1 AI+军事应用：智能指挥决策、目标识别、无人集群控制、情报处理

6.1.2 军用AI芯片、算法与算力基础设施需求

6.1.3 智能化升级对传统装备（战机、舰船、战车）价值量的提升

6.2 无人作战体系：从辅助到主角

6.2.1 军用无人机全谱系发展

6.2.1.1 战略侦察（翔龙）、中高空察打一体（翼龙、彩虹）、战术级无人机市场规模

6.2.1.2 无人机“蜂群”作战概念与低成本可消耗无人机需求

6.2.1.3 无人机核心分系统（飞控、数据链、任务载荷）市场格局

6.2.2 反无人机系统：迫切需求催生百亿市场

6.2.2.1 探测、跟踪、拦截各环节技术路径与市场空间

6.3 网络空间与电子战：无形战场的较量

6.3.1 网络攻防装备与安全体系建设

6.3.2 雷达对抗、通信对抗、光电对抗装备发展现状

6.4 新兴领域作战力量【前景领域】

6.4.1 高超声速武器：助推滑翔与巡航导弹研制进展与装备预期

6.4.2 定向能武器（激光、高功率微波）技术突破与样机试验

6.4.3 太空态势感知与攻防装备探索

第七章 军工基础支撑：材料、元器件与自主可控

7.1 军工电子与核心元器件

7.1.1 军用半导体：GPU、FPGA、ADC/DAC、存储器等市场规模与国产替代率

7.1.2 高端被动元件：MLCC、钽电容、连接器、继电器军用市场与主要厂商

7.1.3 微波射频组件：相控阵雷达普及带来的核心需求增长

7.2 先进军工材料：装备性能提升的关键

7.2.1 碳纤维复合材料：军机、导弹用量占比提升与市场需求测算

7.2.2 特种功能材料：隐身材料、吸波材料、高温合金、钛合金的军事应用与需求量

第八章 军民融合与外贸：增长双引擎

8.1 军贸出口：体系化输出，迈向全球第一梯队

8.1.1 中国军贸历史与现状：出口总额、全球份额、产品结构（飞机、舰船、导弹、无人机）

8.1.2 “名片效应”分析：实战检验（如印巴冲突）对市场开拓的催化作用

8.1.3 主要目标市场深度分析（中东、东南亚、北非）及潜在订单

8.1.4 2030年军贸出口规模与市场份额目标预测

8.2 军民融合重点方向

8.2.1 大飞机产业链：C919/C929对航空工业的牵引与军用技术转化

8.2.1.1 C919订单、交付计划及对机体、机载系统供应商的业绩拉动测算

8.2.2 低空经济：军民两用属性与国防应用场景（后勤、侦察、突击）

8.2.2.1 eVTOL军事应用潜力与相关基础设施需求

8.2.3 商业航天：卫星互联网的军事备份与增强价值

8.2.3.1 “星网”等低轨星座的军事应用潜力及发射需求

第九章 重点企业竞争力分析

9.1 主机厂与系统级龙头

9.1.1 中航沈飞：歼击机主业收入占比、毛利率、关联销售与预收款变化

9.1.2 航发动力：航空发动机主业收入结构、在役型号维修业务增长

9.1.3 中国船舶：军船订单交付进度、在手订单保障倍数

9.2 核心分系统与部件供应商

9.2.1 中航光电：军用连接器市占率、新能源等民用领域拓展情况

9.2.2 紫光国微：特种集成电路业务增速、毛利水平及下游客户分布

9.2.3 航天电器：航天、导弹领域连接器与组件业务占比及增长

9.3 优势民参军企业

9.3.1 高德红外：红外焦平面探测器国产化地位及型号应用广度

9.3.2 华秦科技/佳驰科技：隐身材料核心供应商地位与客户集中度

第十章 投资策略、风险提示与展望

10.1 核心投资逻辑梳理

10.1.1 短期（2026-2027）：关注“十五五”上游备货周期与业绩拐点

10.1.2 中期（2028-2030）：聚焦新一代主战装备放量与军贸突破

10.1.3 长期：拥抱军事智能化与新域新质装备产业化

10.2 细分赛道投资价值比较与标的梳理

10.3 主要风险提示

10.3.1 军品审价与价格调整风险

10.3.2 军方采购计划执行进度波动风险

10.3.3 技术研发与新型号定型进度不及预期风险

10.3.4 国际关系变化对军贸市场的潜在影响

10.4 总结与展望：建设世界一流军队引领下的军工黄金年代